久远银海分析（一）
工作关系接触了几家做医保系统的厂商，仔细看了下银海的情况。
一、基本情况
国企，总部在四川，实际控制人是中物院。中物院是中国核武器研制生产基地，地址在绵阳科学城。银海在96年的时候承建绵阳人社系统建设后进入这个领域，现在主要几个方向，医疗医保、数字政务、智慧城市、军民融合。
从2019年营收来看，医保营收3.85亿，占37.92%，智慧城市和数字政务5.64亿，占55.54%，军民融合0.56亿，占5.59%。
医保业务就是给各地医保局建系统，医疗业务就是给医院卖HIS。医院系统早就没什么难度了，大医院一套系统可能上千万，小医院花个几十万或者小几百万的就可以。
医保系统一般也是二三百万到上千万不等。
智慧城市和数字政务，就是我们以前需要去政府窗口办个什么业务现在都挪到网上了，比如说医保选个定点医院、申请个什么资格资质、办个居住证身份证什么的，都可以去政府的官网或者APP上办理。现在老百姓办事比以前是方便多了。
后台这套系统就叫智慧城市和数字政务。
数字政务还包括政府单位内部使用的一些系统，比如内部OA。
看公司公布的数据在全国25个省上百个地市有项目。
公司规模不大，2019年营业收入10.1亿，净利润1.6亿，总资产20.4亿，净资产11.3亿。2015年12月中小板上市，目前市值80亿。
二、行业内还有什么公司
yinhai-01.jpg基本就是去年中标国家医保局系统建设的几家公司，把基本的财务数据拉出来。
yinhai-02.jpg大概可以看到，东软规模最大，万达信息和卫宁次之，银海和易联众属于第三梯队。
三、行业特点
工作上现在接触还挺多的，政府业务大概这么几个特点。
1）政府部门都是求稳的，能进去的肯定是国产软件公司，多少都有点盘根错节的关系。银海是四川本地的国企，万达信息主要在上海，山大地纬的山大就是山东大学，东软前身是东北大学下面的一个企业。这几个公司在当地都耕耘了十几二十年，市里甚至省里关系肯定是有的，更不用说当地人社局、医保局、民政局这些局里的关系。说白了天天贴身伺候，不熟都难。
2）政府项目利润不会太高但比较稳，一般情况下都是按合同办事。
3）系统装上以后不太容易换，先不说技术上的原因，一般情况下都是多一事不如少一事，除非一把手有特别的原因，但一般情况下，当官都是求稳的。
4）一般收入是先收系统建设费，再每年按建设费的20%几收运维费，所以收入会比较稳定。
5）软件行业不同地市肯定不是标准化产品，这类项目和当地政策息息相关，政策改了系统就要改，定制化东西很多，这对公司来说有两个好处，改系统可以收一笔钱，定制化东西多了更加不好替换。
从银海的营收分类里也可以看到：
1）2019年软件开发4.66亿占45.91%；运维服务收入3.13亿占30.87%；系统集成2.3亿占22.68%，其中软件开发的毛利是55%，运维服务接近60%，系统集成低一点不到20%。
2）2019年一年2.1亿人力成本，一共3000员工，平均薪资7万，其中1.22亿发给技术人员654人，平均年薪18.5万。虽然程序员越来越多，但收入在各行业里还是算相对好的。
四、平安战略入股，目前是第三大股东
越来越多保险公司在投资医保领域系统厂商，平安除了投资银海还收购了一家做医院HIS的叫长天，太保和万达信息都在上海一直有合作，国寿在去年成为万达信息的第一大股东。
原因很简单，保险公司在找增量市场，就是健康险业务。
中国和美国不一样，美国商业健康险发展非常好，因为美国基本上所有的东西都是商业化的，政府医保基本只负责穷人、老人、儿童、军人的兜底，所以美国保险公司比较强势。
但在中国，医保局就是全国最大的健康险机构。保险公司现在能赚钱的健康险业务主要就是重疾险和百万医疗，由于在医院面前太弱势，商业医疗保险产品形态很单一，只能作为医保的补充，就是医保报70%，剩下30%保险公司再报销。
保险公司想做大健康险绕不开医保，最快速进入这个领域的方法就是入股医保软件公司。
给医保做项目，做系统，一方面建立政府关系，另一方面提升在医疗机构面前的行业地位，还有一个就是拿到大人群数据，在政府允许的范围内使用。
毕竟医保的钱也不够花了，保险公司愿意给老百姓提供多一点的保障政府是欢迎的。
和平安有这么几方面合作：
1）2016年跟平安养老、平安人寿合作，银海利用人社领域的经验负责拿项目，平安协助银海建相关的系统，并在“医保+商保”领域长期战略合作。
2）2017年12月跟平安医疗健康合作，平安医疗健康委托银海开发卫健系统
3）2018年7月和平安好房合作，银海有地方的公积金业务系统，平安好房出运营，银海出技术。
后面的想象空间就是平安和银海共同拿政府项目，银海收点系统相关的费用。因为平安的政府关系也是很强的，只是在人社医保领域，或者在某些地市关系没有银海强。
要说这里面平安通过医保业务后面发展出某个健康险产品，然后银海能在里面分到多少钱，我觉得可能性不太大。
五、国家医保系统新动向
国家医保局成立之前医保的系统在人社局里面，成立之后国家局的权利大得很，定政策、定价、采购几大权利归于一身。
成立的目的我觉得就是医保基金要好好花，以前漏洞太大了，现在要集中化管理。
目前各地医保系统都是地市自己建的，数据、字典、标准全都不一样，所以国家局做的一件事情就是把系统统一。
思路是：国家先把各方面东西都制定标准规范，同时建一套全国版系统。考虑到各省市有自己不同的地方特色，把系统模块分三类。
第一类：强约束应用
国家开发，地方使用。基础信息管理子系统国家和地方分别部署实施；跨省异地就医管理子系统地方依照国家接口标准进行对接；医疗服务价格管理子系统国家统一部署，地方直接登录使用。
就是标准化的模块地方也不要建了，直接用国家的。
第二类：基础约束类应用
国家下发基础版本，地方必须遵循国家统一的技术框架和核心数据模型，使用全国统一基础版本。 确有特殊需求的， 地方可在基础版本上通过调用中台服务组装本地化特殊功能。
大多数都是这一类的，一共9个系统。即国家把基础的架子搭好，地方在这个上面改。
基础架子包括什么呢，我猜就是主流程、以及最重要的数据库结构。
第三类：弱约束类应用
此类应用包括内部统一门户管理和宏观决策大数据应用 2 个业务子系统。 要遵循国家统一标准规范，地方根据实际情况通过调用中台服务组装建设。
当地的内部管理系统和数据展示的肯定各地不同，也不影响底层，就按照规范各地自己建。
国家局18年招的标，银海中了第二包和第八包。
第8包是医保核心业务系统，第2包是异地结算系统。
国家建了地方也要建，要求地方 2019 年底前完成设计、立项、招标等工作； 2020 年底前完成相关信息系统建设工作； 2021 年完成项目验收工作。
所以也就是这两年的事。
青海前段时间招标了，一共2个多亿，基本中标的厂商都是中了国家局项目的厂商。
不过银海没中，这里面原因就不知道了。
七、总结一下
这周看的东西比较多，写得有点长了，定量的东西再开一篇。
总结一下：
1）公司不大，但政府业务有很多install base，业务会比较稳定，尤其在西南地区。
2）公司业务的收入主要来自三方面，新项目开拓、老项目功能迭代、老项目运维。只要系统做进去了，迭代和运维的收入相对稳定。
3）全国医保系统重新建设是行业一个重新分蛋糕的机会，相信中标了国家局的两个包有一定优势。
4）和平安的合作肯定是好事，但没必要想得太美好，平安医保科技和银海是直接竞争对手。
无利益关系、不持有、无买卖计划，纯看看。
$久远银海(SZ002777)$
作者：诚之
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来源：雪球
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